全產(chǎn)業(yè)鏈加強(qiáng)管理 稀土價(jià)值重估進(jìn)行時(shí)
工信部1月15日公開(kāi)征求對(duì)《稀土管理?xiàng)l例（征求意見(jiàn)稿）》，明確稀土管理職責(zé)分工，稀土開(kāi)采、冶煉分離投資項(xiàng)目核準(zhǔn)制度，稀土開(kāi)采和冶煉分離總量指標(biāo)管理制度等，并強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)稀土的全產(chǎn)業(yè)鏈管理，強(qiáng)化監(jiān)督管理。重磅政策護(hù)航，稀土價(jià)值成長(zhǎng)進(jìn)行時(shí)。分析認(rèn)為，國(guó)家層面立法規(guī)范稀土產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展，將稀土行業(yè)提高到前所未有的戰(zhàn)略高度，稀土行業(yè)供需基本面有望持續(xù)向好。
我國(guó)加強(qiáng)稀土全產(chǎn)業(yè)鏈管理
工信部1月15日公開(kāi)征求對(duì)《稀土管理?xiàng)l例（征求意見(jiàn)稿）》，《條例》共29條，明確稀土管理職責(zé)分工，稀土開(kāi)采、冶煉分離投資項(xiàng)目核準(zhǔn)制度，稀土開(kāi)采和冶煉分離總量指標(biāo)管理制度等，并強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)稀土的全產(chǎn)業(yè)鏈管理，強(qiáng)化監(jiān)督管理。
《條例》強(qiáng)調(diào)源頭治理，明確了項(xiàng)目核準(zhǔn)、總量指標(biāo)管理等要求，稀土開(kāi)采企業(yè)、稀土冶煉分離企業(yè)應(yīng)按照主管部門確定的指標(biāo)使用方案實(shí)施開(kāi)采或冶煉分離。
在加強(qiáng)稀土行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈管理上，流通方面，《條例》規(guī)定任何單位或者個(gè)人不得收購(gòu)、銷售非法開(kāi)采、冶煉分離的稀土產(chǎn)品。綜合利用方面，鼓勵(lì)和支持利用環(huán)境友好的技術(shù)、工藝，對(duì)含有稀土的二次資源進(jìn)行回收利用，禁止綜合利用企業(yè)利用含有稀土的二次資源以外的稀土產(chǎn)品作為原料從事冶煉分離生產(chǎn)活動(dòng)。產(chǎn)品追溯管理方面，工信部會(huì)同相關(guān)部門建立稀土產(chǎn)品追溯系統(tǒng)，稀土開(kāi)采企業(yè)、稀土冶煉分離企業(yè)、稀土金屬冶煉企業(yè)應(yīng)當(dāng)將生產(chǎn)、銷售數(shù)據(jù)及其包裝、發(fā)票信息錄入追溯信息系統(tǒng)。進(jìn)出口管理方面，規(guī)定稀土產(chǎn)品進(jìn)出口企業(yè)應(yīng)當(dāng)遵守對(duì)外貿(mào)易、出口管制等法律法規(guī)。
此外，《條例》強(qiáng)化監(jiān)督管理，建立了以隨機(jī)抽查為主的日常監(jiān)督管理制度，明確了主體責(zé)任和處罰措施。
工信部指出，稀土是重要的戰(zhàn)略資源，也是不可再生資源。我國(guó)是稀土資源大國(guó)，在稀土生產(chǎn)及稀土利用領(lǐng)域具有舉足輕重的地位，加快制定《條例》，從法律上明確稀土管理各項(xiàng)制度，有利于維護(hù)我國(guó)國(guó)家利益和戰(zhàn)略資源產(chǎn)業(yè)安全。
管理?xiàng)l例具有歷史意義
《條例》的出臺(tái)對(duì)行業(yè)的影響是趨勢(shì)性和戰(zhàn)略性的，反映出政府對(duì)稀土行業(yè)管控在加強(qiáng)，且對(duì)違規(guī)企業(yè)處罰首次做出明確，有利于行業(yè)健康發(fā)展。
中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)胡德勇說(shuō)，征求意見(jiàn)稿堅(jiān)持保護(hù)為先，堅(jiān)持源頭治理，堅(jiān)持全產(chǎn)業(yè)鏈管理，涵蓋稀土采選、冶煉分離、市場(chǎng)流通等多環(huán)節(jié)，有利于穩(wěn)定稀土市場(chǎng)，對(duì)維護(hù)戰(zhàn)略資源產(chǎn)業(yè)安全、加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境保護(hù)、健全稀土管理體制起到重要作用。
浙商證券認(rèn)為，此次條例的出臺(tái)是稀土行業(yè)的歷史性事件，對(duì)行業(yè)的影響是趨勢(shì)性和戰(zhàn)略性的。稀土行業(yè)在最近兩三年越來(lái)越規(guī)范，炒作氛圍漸行漸遠(yuǎn)，稀土行業(yè)話語(yǔ)權(quán)逐步回歸產(chǎn)業(yè)。
浙商證券指出，2020年初國(guó)內(nèi)新冠疫情爆發(fā)，稀土冶煉分離企業(yè)有部分停產(chǎn)，造成鐠釹產(chǎn)量下降，同時(shí)由于對(duì)疫情爆發(fā)帶來(lái)的下游需求的悲觀預(yù)期，產(chǎn)業(yè)庫(kù)存維持低位，之后隨著2020年下半年國(guó)內(nèi)疫情穩(wěn)定逐步恢復(fù)生產(chǎn)，以及三季度以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的逐步恢復(fù)，下游訂單旺盛帶來(lái)釹鐵硼磁材企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求強(qiáng)烈，磁材企業(yè)四季度開(kāi)工率大幅提升，對(duì)鐠釹需求拉動(dòng)明顯，氧化鐠釹在四季度的均價(jià)也由三季度的32萬(wàn)元/噸上漲到37萬(wàn)元/噸，進(jìn)入到2021年，稀土行業(yè)中的剛需品種氧化鐠釹價(jià)格已經(jīng)站穩(wěn)在43萬(wàn)元/噸。展望未來(lái)，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，特別是先進(jìn)制造業(yè)復(fù)蘇，有望拉動(dòng)需求進(jìn)一步增長(zhǎng)。
稀土市場(chǎng)沸騰了
據(jù)了解，稀土在電子屏幕、光纖通信、超導(dǎo)材料等諸多領(lǐng)域有著不可替代的作用，也是升級(jí)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵基礎(chǔ)材料。因此，近半個(gè)月來(lái)，主流稀土品種價(jià)格呈上升態(tài)勢(shì)，重稀土主流品種漲勢(shì)明顯。1月18日，中國(guó)稀土價(jià)格指數(shù)報(bào)1413.13點(diǎn)，較前一工作日上漲15.69點(diǎn)，漲幅為1.12％。主流產(chǎn)品報(bào)價(jià)偏強(qiáng)，上游廠家出貨意愿低，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，下游企業(yè)考慮為春節(jié)假期備貨，詢盤活躍度提高，實(shí)際成交量增加。
機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2021年稀土價(jià)格有望開(kāi)啟長(zhǎng)牛走勢(shì)，稀土產(chǎn)業(yè)鏈上游龍頭公司利潤(rùn)有望充分釋放。此外，新能源汽車等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展為稀土材料帶來(lái)了巨量的需求。目前來(lái)看，稀土釹鐵硼永磁材料在汽車領(lǐng)域的應(yīng)用主要包括新能源驅(qū)動(dòng)電機(jī)以及傳統(tǒng)汽車零部件微特電機(jī)。過(guò)去一年，新能源汽車走勢(shì)一路高歌，長(zhǎng)城汽車、比亞迪等個(gè)股漲幅達(dá)到300％以上。銷量方面，新能源汽車再創(chuàng)新高。1月13日，中汽協(xié)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)汽車銷量達(dá)到2531.1萬(wàn)輛。其中，新能源汽車銷量達(dá)到136.7萬(wàn)輛，打破歷史記錄。未來(lái)，隨著新能源汽車領(lǐng)域高速增長(zhǎng)，新能源汽車電機(jī)的磁材需求將成為高性能釹鐵硼永磁材料需求的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。
稀土價(jià)值重估進(jìn)行時(shí)
機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2025年對(duì)釹鐵硼磁材的消費(fèi)拉動(dòng)將是2020年的4倍以上。此外，風(fēng)電領(lǐng)域是目前釹鐵硼消費(fèi)量最大的下游領(lǐng)域，2020年預(yù)計(jì)拉動(dòng)釹鐵硼毛坯量1.7萬(wàn)噸，未來(lái)有望隨著全球風(fēng)電機(jī)組新增裝機(jī)容量的穩(wěn)定增長(zhǎng)，保持10％以上的復(fù)合增速。
中信證券認(rèn)為，稀土價(jià)值重估進(jìn)行時(shí)。首先，重磅政策護(hù)航，稀土價(jià)值成長(zhǎng)進(jìn)行時(shí)。國(guó)家層面立法規(guī)范稀土產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展，將稀土行業(yè)提高到前所未有的戰(zhàn)略高度，并與前期《中華人民共和國(guó)出口管制法》遙相呼應(yīng)，規(guī)范中國(guó)特色戰(zhàn)略資源的進(jìn)出口管理，并進(jìn)一步明確了稀土產(chǎn)品戰(zhàn)略儲(chǔ)備制度，供給端嚴(yán)控仍將繼續(xù)，稀土行業(yè)供需基本面有望持續(xù)向好。
其次，新能源產(chǎn)業(yè)或拉動(dòng)稀土需求持續(xù)高增。稀土下游未來(lái)3-5年最大的增量需求預(yù)計(jì)將來(lái)自于新能源汽車，隨著新能源汽車、風(fēng)電、傳統(tǒng)汽車、節(jié)能變頻空調(diào)等下游需求持續(xù)回暖，上游原材料氧化鐠釹、氧化鏑、氧化鋱消費(fèi)或持續(xù)高增，而稀土供給嚴(yán)控態(tài)勢(shì)不變，近期產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)庫(kù)需求持續(xù)，一季度稀土價(jià)格有望持續(xù)上行。預(yù)計(jì)2021年全年氧化鐠釹高點(diǎn)或突破60萬(wàn)元/噸，氧化鋱高點(diǎn)或突破1000萬(wàn)元/噸，2021年稀土價(jià)格有望開(kāi)啟長(zhǎng)牛，稀土產(chǎn)業(yè)鏈上游龍頭公司利潤(rùn)彈性有望充分釋放，疊加礦產(chǎn)資源戰(zhàn)略價(jià)值的提升等，建議持續(xù)關(guān)注稀土板塊戰(zhàn)略配置價(jià)值。
稀土產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司受益
受消息刺激，1月18日A股稀土永磁概念股強(qiáng)勢(shì)上漲，其中，科創(chuàng)板公司大地熊盤中一度漲20％觸及漲停，收盤時(shí)漲幅為15.65％，創(chuàng)業(yè)板公司龍磁科技的漲幅為13.62％，而盛和資源、焦作萬(wàn)方、北方稀土、廣晟有色、宇晶股份漲停。
1月20日，稀土永磁概念持續(xù)拉升，截至收盤，宇晶股份、五礦稀土、北方稀土、盛和資源、廣晟有色等多股紛紛漲停。其中，盛和資源是四川省稀土冶煉分離行業(yè)龍頭企業(yè)；現(xiàn)有年處理稀土精礦8000噸的能力，其中包括4000噸氯化稀土全分離生產(chǎn)線和年處理2000噸氟碳鈰礦示范線及配套設(shè)施，主要產(chǎn)品包括稀土氧化物，稀有稀土金屬等。
北方稀土是全球最大的稀土產(chǎn)品供應(yīng)商和最大的稀土企業(yè)集團(tuán)和稀土產(chǎn)業(yè)基地，也是我國(guó)六大稀土集團(tuán)之一。公司主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)稀土原料產(chǎn)品（稀土鹽類、稀土氧化物及稀土金屬）、稀土功能材料產(chǎn)品（稀土磁性材料、拋光材料、貯氫材料、發(fā)光材料、催化材料）和部分稀土應(yīng)用產(chǎn)品。
廣晟有色是六大稀土集團(tuán)之一廣東省稀土產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的唯一稀土上市平臺(tái)，實(shí)際控制廣東省內(nèi)僅有的4張稀土采礦權(quán)證（含托管企業(yè)古云礦），是廣東省唯一合法稀土采礦人。
中信證券研報(bào)指，2020至2022年全球釹鐵硼需求量分別為25.0、26.7、28.0萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)氧化鐠釹需求量為7.63、8.12、8.54萬(wàn)噸，年均復(fù)合增速為5％左右；而全球氧化鐠釹的供應(yīng)量分別為7.40、7.76、7.92萬(wàn)噸（REO），或?qū)⒊霈F(xiàn)趨勢(shì)性供不應(yīng)求，2022年達(dá)到6000噸的量級(jí)，缺口達(dá)到10％左右。氧化鐠釹進(jìn)入短缺周期，氧化鐠釹價(jià)格或?qū)⒊掷m(xù)上行，行業(yè)景氣度也將不斷改善；釹鐵硼磁材作為稀土的“影子”，采用成本加成的定價(jià)模式，也將受益于稀土價(jià)格上行。標(biāo)的方面，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈核心個(gè)股：正海磁材、北方稀土、盛和資源等。
天風(fēng)證券指出，工業(yè)和信息化部起草《稀土管理?xiàng)l例（征求意見(jiàn)稿）》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，保護(hù)為先彰顯稀土戰(zhàn)略資源地位。全產(chǎn)業(yè)鏈管理，加碼供給剛性，長(zhǎng)效機(jī)制有望充分落地。磁材需求多面回暖給予充分支撐。產(chǎn)業(yè)鏈毛利率有望進(jìn)一步回歸合理區(qū)間。短期稀土彈性更強(qiáng)，長(zhǎng)期看磁材龍頭結(jié)構(gòu)優(yōu)化。關(guān)注龍頭北方稀土、盛和資源、五礦稀土、廣晟有色。考慮新能源用高端磁材認(rèn)證周期較長(zhǎng)，龍頭企業(yè)伴隨結(jié)構(gòu)改善增速?gòu)?qiáng)于行業(yè)增速，主題機(jī)會(huì)有望成為趨勢(shì)機(jī)會(huì)。關(guān)注龍頭正海磁材、金力永磁等。
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